2021-06-17 10:42:30
今年夏收小麥?zhǔn)袌鲱A(yù)期已成共識(shí)，新麥高開、托市難以啟動(dòng)已無懸念，但后期走勢充滿變量因素且相互交織影響，使得今夏小麥?zhǔn)袌龌卣魍癸@。其中，影響未來麥價(jià)走勢的主要因素包括北方麥區(qū)產(chǎn)情、多元市場主體間博弈、政策調(diào)控介入時(shí)機(jī)及玉米、小麥價(jià)差變化。
南方部分小麥質(zhì)差不礙大局
北方產(chǎn)情決定了年內(nèi)小麥供需基本面，進(jìn)而影響麥價(jià)起伏。2021年，國內(nèi)小麥種植面積穩(wěn)中有增使得總產(chǎn)有了保障，即使當(dāng)前南方部分產(chǎn)區(qū)小麥?zhǔn)芮捌谟晁绊戀|(zhì)量較差，但仍可流入飼用領(lǐng)域，而這本身就是在預(yù)期內(nèi)的，不會(huì)對(duì)總體格局造成顛覆性影響，僅將推高區(qū)域內(nèi)達(dá)標(biāo)糧源采購成本而已。從前期北方產(chǎn)區(qū)調(diào)研情況看，盡管部分地區(qū)存在小麥揚(yáng)花分蘗期低溫寡照、積溫不夠及病蟲害等問題，但在防治工作到位的情況下，整體形勢較好，豐年可期。
據(jù)日前相關(guān)部門調(diào)查，今年全國冬小麥播種面積恢復(fù)性增加，主產(chǎn)區(qū)一二類苗比例大多超過90%，比上年同期提高5-10個(gè)百分點(diǎn)，豐產(chǎn)有較好的基礎(chǔ)。新麥?zhǔn)斋@期只要不出現(xiàn)極端惡劣天氣，今年小麥將再獲豐收，面積、單產(chǎn)和總產(chǎn)量有望實(shí)現(xiàn)“三增”。
新麥流入飼用領(lǐng)域仍較可觀
據(jù)國家糧油信息中心5月份對(duì)2020-2021年度小麥供需平衡表的預(yù)測，全國小麥產(chǎn)量為13425萬噸，比2019年增加65.5萬噸，增幅0.49%。預(yù)計(jì)2020-2021年度國內(nèi)小麥消費(fèi)總量為14727萬噸，比上年度增加2559萬噸，其中飼料消費(fèi)及損耗為3800萬噸，比上年度增加2250萬噸，增幅145.2%。
去年以來，玉米價(jià)格上漲迅猛，玉米、小麥價(jià)差快速擴(kuò)大，龐大的政策性小麥有效填補(bǔ)了玉米飼用缺口。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年以來，國家臨儲(chǔ)小麥累計(jì)投放6787.7萬噸，實(shí)際成交2756.3萬噸，同比增加2217.9萬噸。截至5月中旬，國家臨儲(chǔ)小麥?zhǔn)Ｓ鄮齑?900萬噸左右，同比下降4000萬噸。
考慮到近年玉米加工業(yè)(飼料加工、深加工等)產(chǎn)能的迅速擴(kuò)張，推動(dòng)玉米價(jià)格仍將保持強(qiáng)勢，使得玉米和小麥價(jià)差修復(fù)短期內(nèi)難以完成，預(yù)計(jì)今年新麥流入飼用領(lǐng)域的數(shù)量仍較可觀。不過受稻谷去庫存力度加大，進(jìn)口玉米及高粱、大麥等玉米替代品供應(yīng)充足影響，本年度飼料企業(yè)使用小麥的數(shù)量可能有所減少。
多元主體博弈更趨“白熱化”
多元市場主體間博弈更趨“白熱化”，將推動(dòng)麥價(jià)階段性波動(dòng)頻繁。市場收購主體主要包括各級(jí)儲(chǔ)備企業(yè)、面粉加工企業(yè)、飼料加工企業(yè)，銷售主體則包括貿(mào)易商、農(nóng)戶。在麥粉價(jià)差收縮至較為極端的狀況時(shí)，不排除部分面粉企業(yè)的業(yè)務(wù)向貿(mào)易端轉(zhuǎn)移。當(dāng)前，隨著北方麥區(qū)產(chǎn)情不斷明朗，各地收儲(chǔ)企業(yè)陳糧拍賣高溢價(jià)成交及新糧采購競價(jià)不斷刷新高點(diǎn)，粉企陳麥?zhǔn)召弮r(jià)格攀升，在市場信息疊加影響下，多元主體對(duì)后期麥?zhǔn)凶呦蚱毡槌謽酚^態(tài)度，追高情緒不斷發(fā)酵。
儲(chǔ)備企業(yè)：有剛性的輪換需求，部分地區(qū)還有一定量的增儲(chǔ)計(jì)劃，因而對(duì)價(jià)格上漲的容忍度較高。據(jù)了解，為避免出現(xiàn)收糧難的情況發(fā)生，部分收儲(chǔ)企業(yè)已與當(dāng)?shù)胤N糧大戶簽訂收購協(xié)議，提前鎖定糧源。
制粉企業(yè)：主要根據(jù)自身現(xiàn)有庫存狀況及麥價(jià)走勢決定后期收購策略，但對(duì)新麥仍存在一定程度的剛需。從實(shí)地調(diào)研情況看，部分規(guī)模以上企業(yè)已通過在上市前庫存建立前置、新麥上市期收購需求后置而規(guī)避收購價(jià)格峰值。
飼料企業(yè)：相對(duì)于粉企，因其利潤空間更大，對(duì)麥價(jià)上漲接受程度會(huì)更高。據(jù)調(diào)研，資金雄厚的大型飼企前期已建立了3至6個(gè)月的庫存，后期還將積極通過配資手段委托產(chǎn)區(qū)代購代儲(chǔ)吸納糧源。
貿(mào)易商：作為整個(gè)流通環(huán)節(jié)中最大的變量，資金、庫容均較充裕，主要以賺取購銷差價(jià)為目的，對(duì)價(jià)格上漲接受程度最高。特別是收購許可放開后，對(duì)小麥炒作的熱情難以估量，容易造成小麥流通的“腸梗阻”，使得階段性供需趨緊，進(jìn)而推動(dòng)麥價(jià)非理性上漲，并因此形成越漲越緊、越緊越漲的局面。
農(nóng)戶：除少量自留自用外，受收儲(chǔ)條件所限，囤糧待漲概率不大，一旦收割將第一時(shí)間流入貿(mào)易商、經(jīng)紀(jì)人手中。
玉米小麥價(jià)差影響麥價(jià)走勢
玉米、小麥價(jià)差的變化，直接影響未來小麥價(jià)格走勢。綜觀去年新麥上市至今的行情走勢不難發(fā)現(xiàn)，麥價(jià)幾次上漲至高點(diǎn)的節(jié)點(diǎn)都是在玉米暴漲之時(shí)。玉米與小麥的高度替代性致使二者的價(jià)格聯(lián)動(dòng)性極強(qiáng)，價(jià)差只有處在合理的區(qū)間內(nèi)，才能達(dá)到一個(gè)相對(duì)的平衡。一旦平衡被打破，一方價(jià)格會(huì)隨著另一方價(jià)格正向變化。
目前，新麥價(jià)格表現(xiàn)較為強(qiáng)勢，但玉米市場行情正處于弱勢下跌之中，預(yù)計(jì)將一定程度制約麥價(jià)持續(xù)上漲。遠(yuǎn)期看，我國玉米供需缺口短期內(nèi)難以彌補(bǔ)和扭轉(zhuǎn)，玉米價(jià)格仍將長期高于小麥價(jià)格，小麥飼用需求量將很大程度上取決于未來我國玉米市場的行情走勢并直接影響麥價(jià)。
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