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春節(jié)假期外盤部分大宗商品漲幅較大

2022-02-08 09:49:18   

春節(jié)期間,全球股市漲跌不一,亞洲股市漲幅居前,恒指和日經(jīng)225指數(shù)分別上漲4.34%和2.70%;美國三大股指均現(xiàn)超跌后的反彈行情,標(biāo)普、納指、道指分別上漲1.55%、2.38%、1.05%。商品方面,外盤美豆及美豆粕價格持續(xù)上漲,ICE美棉漲幅超4%,有色板塊多以上漲報收,油價也表現(xiàn)強(qiáng)勢。春節(jié)期間大宗商品市場和港股的良好行情,讓多數(shù)機(jī)構(gòu)對于商品期貨和A股的節(jié)后行情持樂觀態(tài)度。

美豆、美豆粕和棉花領(lǐng)漲農(nóng)產(chǎn)品

節(jié)假日期間,外盤美豆及美豆粕價格持續(xù)上漲,盤面走勢強(qiáng)勁。銀河期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師陳界正告訴期貨日報記者,美豆、美豆粕表現(xiàn)偏強(qiáng)的主要因素仍然在于南美減產(chǎn)壓力的進(jìn)一步兌現(xiàn),節(jié)假日一周中,巴西核心產(chǎn)區(qū)降雨量明顯不及預(yù)期。因巴西南部受干旱影響,作物生長進(jìn)度偏慢,市場對于RS州產(chǎn)量仍有較大疑慮,但節(jié)假日期間RS州日度降雨不及1mm,且氣溫處于歷史同期偏高水平,令作物生長前景堪憂,各大機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)巴西大豆產(chǎn)量,按照當(dāng)前調(diào)整情況來看,大豆產(chǎn)量由原先較趨勢單產(chǎn)增加500萬—600萬噸至減少600萬—700萬噸,相當(dāng)于年內(nèi)減產(chǎn)幅度達(dá)到1000萬噸以上,在此背景下,農(nóng)戶惜售意愿較強(qiáng)。

數(shù)據(jù)顯示,過去一周中,帕拉納州大豆價格193雷亞爾/袋,較節(jié)前上漲10雷亞爾,為歷史同期最高水平,較去年次高點(diǎn)增加約15.3%;主產(chǎn)區(qū)馬托格羅索168雷亞爾/袋,較節(jié)前上漲約10雷亞爾,同比增幅14.68%。在拉尼娜現(xiàn)象影響下,阿根廷天氣狀況也同樣不容樂觀,節(jié)假日期間阿根廷主產(chǎn)區(qū)降雨雖然符合預(yù)期,但同樣可被理解為干旱的進(jìn)一步兌現(xiàn),就土壤墑情狀況來看,阿根廷作物生長狀況可能僅略好于2018年同期,雖然僅26%—27%的作物處于蓄水關(guān)鍵期,但未來風(fēng)險仍然較大,布交所繼續(xù)下調(diào)大豆產(chǎn)量200萬噸。國際大豆市場整體表現(xiàn)為結(jié)轉(zhuǎn)庫存偏低以及貿(mào)易量緊張的特征。

“節(jié)日期間南美大豆產(chǎn)量再次下調(diào),利多美豆出口,且市場預(yù)期中國春節(jié)假期結(jié)束后,重返市場采購。盡管巴西舊作大豆產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄,但是新作產(chǎn)量在南部地區(qū)高溫干旱以及西部馬托格羅索州降雨過多影響下產(chǎn)量下調(diào)。”申銀萬國期貨農(nóng)產(chǎn)品高級分析師徐盛說。

徐盛認(rèn)為,在外盤上漲背景下,預(yù)計節(jié)后國內(nèi)豆粕和豆一期貨將會高開。節(jié)前國內(nèi)大豆到港不多,下游集中提貨,豆粕現(xiàn)貨偏緊,基差大幅上漲,春節(jié)期間市場關(guān)注南美大豆產(chǎn)量下調(diào),下游提前備貨,利多現(xiàn)貨基差,生豬集中出欄后年后通常也是豆粕需求淡季,但市場更多關(guān)注供應(yīng)端問題,相對而言盤面偏強(qiáng)。國產(chǎn)大豆節(jié)前跟隨收儲價格波動,實(shí)際下游需求并沒有大幅改善,因加工成本原因,開工率不高,采購積極性也顯一般,側(cè)面反映出大豆需求端比較清淡。節(jié)后需求預(yù)計仍將持續(xù)偏弱為主,但是受到外盤影響,盤面走勢偏強(qiáng),關(guān)注節(jié)后收儲狀態(tài)。

“當(dāng)前南美結(jié)構(gòu)性的矛盾正逐步轉(zhuǎn)化為全局性問題,一方面減產(chǎn)使得大豆供應(yīng)相對偏緊,而巴西國內(nèi)榨利雖有回落,但整體來看,需求仍然尚可,大豆價格持續(xù)創(chuàng)新高,美國大豆玉米比價雖有所上漲,但仍然偏中性,不利于美豆種植面積的增加,短期市場矛盾仍然難以改變,在國際進(jìn)口成本抬高的情況下,預(yù)計豆粕后市仍然以偏強(qiáng)為主。”陳界正說。

記者在采訪中獲悉,受強(qiáng)勁的出口銷售數(shù)據(jù)提振以及美元走軟影響,春節(jié)期間ICE美棉漲幅超4%,并觸及2011年7月以來最高水平。“目前印度棉價高企使得印棉出口競爭力顯著降低,后續(xù)東南亞國家對于美棉采購預(yù)計有所增長,美棉需求前景依舊強(qiáng)勁,疊加印巴棉價高漲,短期將支撐外盤高位運(yùn)行。”申銀萬國期貨棉花分析師李馨說。

李馨認(rèn)為,整體來看,春節(jié)期間大宗商品市場情緒樂觀,受外盤大幅上漲以及國內(nèi)節(jié)后補(bǔ)庫預(yù)期帶動,國內(nèi)棉價節(jié)后有望維持強(qiáng)勢。

有色金屬漲勢先抑后揚(yáng),貴金屬振蕩運(yùn)行

國內(nèi)春節(jié)假期期間,有色板塊多以上漲報收。LME銅漲2.65%,LME鋅和鋁基本持平,LME鎳漲3.13%,LME錫漲3.4%,LME鉛跌3.2%。主要原因是國內(nèi)春節(jié)期間,美元指數(shù)連續(xù)四日明顯回落,跌幅1.82%。庫存下跌也是有色上漲的原因之一,上周LME銅總庫存減少8.8%,LME鎳庫存減少4.6%,LME鋁庫存減少4.4%,不過LME錫庫存是增加的,增幅為5.11%。

“目前有色板塊品種的共同特點(diǎn)是,庫存處于歷史低位水平:LME鉛庫存為13年來低位;LME銅庫存逼近17年來低位;LME鋁庫存在15年來低位附近;LME錫庫存達(dá)到了33年以來最低位;除了鎳和鋅以外,其他有色品種的庫存均處于歷史低位水平附近。”中輝期貨投資經(jīng)理王維芒說。

“預(yù)計節(jié)后首日開盤銅鎳錫小幅高開,鋁鋅平開或小幅低開,鉛將實(shí)現(xiàn)低開。”光大期貨有色高級研究員展大鵬說,國內(nèi)閉市期間,來自基本面的影響并不大,但從LME庫存來看仍以去庫為主,給有色價格帶來較強(qiáng)的心理支撐。宏觀面則對外盤有色起到主導(dǎo)作用,其中有兩個焦點(diǎn)因素,一是圍繞俄烏地緣事件展開的美俄暗中角力,市場也擔(dān)心美加大對俄的制裁,影響俄銅鋁鎳的對外輸出;二是金融市場也在快速消化美聯(lián)儲加息預(yù)期的影響。

王維芒告訴記者,短期來看,銅供需仍然處于緊平衡的狀態(tài),海內(nèi)外需求觸底回暖,并將主動補(bǔ)庫或被動補(bǔ)庫。鎳基本面整體偏緊,年前短期因素造成價格過快上漲,回調(diào)風(fēng)險部分釋放,年后預(yù)計將跟隨走高。鋁方面,能耗雙控繼續(xù)、全球庫存持續(xù)去化,供給偏弱持續(xù),價格仍將維持強(qiáng)勢。錫方面的關(guān)鍵仍然在于歷史低庫存,全球錫精礦供應(yīng)偏緊,短期難以緩解。隨著全球光伏裝機(jī)量快速上升,半導(dǎo)體、汽車電子、5G通訊、家電等產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展,全球錫的需求將維持強(qiáng)勢,2022年錫將持續(xù)處于緊平衡的格局。

展大鵬認(rèn)為,宏觀面的理解雖然具有兩面性,但總體而言,市場調(diào)低了年度經(jīng)濟(jì)預(yù)期,加大了流動性持續(xù)收緊的擔(dān)憂,這與去年大家關(guān)注經(jīng)濟(jì)增速同比抬升和供應(yīng)鏈擾動有很大不同,從這方面去考慮有色相比2021年難言更加樂觀。不過,市場也在關(guān)注春節(jié)后國內(nèi)需求的啟動,節(jié)前的穩(wěn)增長預(yù)期需要節(jié)后需求側(cè)的驗(yàn)證,如果好于預(yù)期則會刺激有色價格繼續(xù)上漲,反之價格可能出現(xiàn)拐點(diǎn)。另外,從春節(jié)期間有色漲跌幅來看,海外投資者對碳中和和新能源受益金屬仍比較青睞,預(yù)計全年來看要優(yōu)于其他工業(yè)品表現(xiàn),可作為套利頭寸中的多頭配置。

春節(jié)期間國外COMEX黃金主力04合約期貨價格漲幅0.92%,COMEX白銀主力03合約期貨價格漲幅0.13%,整體來看,假期國外貴金屬市場波動幅度較小。

對于貴金屬的后市,中信建投期貨工業(yè)品研究員江露認(rèn)為,建議關(guān)注3—4月時間節(jié)點(diǎn),目前市場普遍預(yù)計美聯(lián)儲加息次數(shù)在3次以上,最早將在3月份開始加息,加息后開始削減資產(chǎn)負(fù)債表。因此,3月份的加息決議將重點(diǎn)參考1—2月份的CPI數(shù)據(jù),特別是在去年的高基數(shù)背景下如何表現(xiàn),是回落還是會走高將極大影響3月份美國的加息決議。美聯(lián)儲加息在一定程度上會打壓貴金屬市場,特別是在目前美國10年期國債收益率不斷走高的背景下,今年可以關(guān)注做空金銀比價的交易機(jī)會,目前金銀比在80高位附近,鑒于白銀受光伏等新興產(chǎn)業(yè)需求刺激,價格表現(xiàn)強(qiáng)于黃金概率較大,預(yù)計今年金銀比回落至65附近。

油價有望破百?警惕后市風(fēng)險

春節(jié)假期油價表現(xiàn)強(qiáng)勢,累計漲幅近5%。假期期間油價在90美元/桶附近連續(xù)多日拉鋸之后,OPEC+上周三按計劃執(zhí)行了每個月增產(chǎn)40萬桶的計劃。

美國表示將向波蘭和羅馬尼亞增派近3000名士兵,跟俄羅斯之間的摩擦進(jìn)一步升溫,而利比亞也再次出現(xiàn)供應(yīng)受阻局面,這推升了市場對供應(yīng)緊張的擔(dān)憂情緒,油價上周四和周五打破僵局再次大幅走高,尤其是美國WTI原油表現(xiàn)更加強(qiáng)勢,其原因在于除令人緊張的地緣局勢之外,一次寒潮席卷美國東北部地區(qū),投資者愈發(fā)擔(dān)心持續(xù)的寒冷天氣可能會影響得克薩斯州的油氣供應(yīng),增加用作取暖燃料的能源產(chǎn)品需求,從而加劇全球原油市場的緊張局面。WTI原油也進(jìn)一步縮小了與布倫特原油直接的價差至1美元/桶之內(nèi)。

不過,海通期貨能化負(fù)責(zé)人楊安對期貨日報記者表示,市場也并非均是利多油價的消息,2月4日隨著恢復(fù)2015年伊朗核協(xié)議的談判進(jìn)入關(guān)鍵階段,有消息傳出拜登政府決定解除部分針對伊朗的相關(guān)制裁,這讓投資者又重新考量伊朗原油回歸的可能性,據(jù)稱目前伊朗仍有130萬桶閑置產(chǎn)能等待回歸市場,之前伊朗學(xué)生通訊社援引伊朗國家石油公司負(fù)責(zé)任MohsenKhojastehmehr的話稱,石油生產(chǎn)沒有面臨任何問題,可以在當(dāng)前伊朗日歷年底(2022年3月20日)前達(dá)到2018年美國重新對其實(shí)施制裁前的水平。

“當(dāng)前全球原油庫存正處在7年多來低位,供應(yīng)壓力不大,在沒有實(shí)質(zhì)性利空因素之前,市場焦點(diǎn)還是集中在對供應(yīng)側(cè)穩(wěn)定性的擔(dān)憂上,因此地緣、惡劣天氣等影響供應(yīng)的因素很容易激發(fā)市場看漲熱情,隨著油價邁過90美元/桶,突破100美元/桶整數(shù)關(guān)口的可能性越來越大,因此投資者還是需要注意不要急于猜頂。不過還要注意隨著油價行至高位對供需的負(fù)反饋也會越來越明顯,基于全年展望供應(yīng)增長蓋過需求仍然是大概率事件,而高油價可能推動這種局面更快出現(xiàn),因此基于炒作的拉升還是要保持警惕。”楊安說。

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