2022-08-26 09:18:22
近年來(lái)，受全球流動(dòng)性充裕、新冠肺炎疫情反復(fù)、境內(nèi)外主要油籽產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量波動(dòng)等因素影響，油脂油料市場(chǎng)波動(dòng)幅度進(jìn)一步加大，產(chǎn)業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中面臨的不確定性和復(fù)雜性更為突出，市場(chǎng)各方也多次呼吁上市相關(guān)期權(quán)品種以滿足多樣化風(fēng)險(xiǎn)管理需求。在此背景下，鄭州商品交易所積極研發(fā)上市菜籽油和花生期權(quán)，豐富油脂油料板塊風(fēng)險(xiǎn)管理工具箱，服務(wù)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
“油脂油料市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)加大，給企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成了較大困難，僅靠期貨套保，對(duì)充分滿足企業(yè)對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的需求具有一定局限性，市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)難度加大也導(dǎo)致了上下游采購(gòu)都偏向謹(jǐn)慎?！睆B門(mén)建發(fā)物產(chǎn)有限公司期貨部總經(jīng)理劉濤告訴記者。
四川省天府好糧油有限公司（下簡(jiǎn)稱天府好糧油）期貨投研部負(fù)責(zé)人侯虎興同樣表示，近年來(lái)，天府好糧油在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，力爭(zhēng)在價(jià)格低位時(shí)向油脂上游點(diǎn)價(jià)和價(jià)格高位時(shí)進(jìn)行盤(pán)面套期保值，以降低采購(gòu)成本。“盡管如此，在實(shí)際操作過(guò)程中，仍然面臨現(xiàn)貨采購(gòu)高基差無(wú)法規(guī)避的困境，這增加了上下游違約風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>
據(jù)悉，菜籽油和花生期權(quán)上市后，企業(yè)在運(yùn)用期權(quán)套保時(shí)，可以靈活選擇不同類型、不同行權(quán)價(jià)格、不同到期月份的期權(quán)合約，也可以選擇多種策略組合，提高套保精準(zhǔn)程度。買(mǎi)入期權(quán)不存在資金追加風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)標(biāo)的價(jià)格不利時(shí)，期權(quán)可以保值，當(dāng)標(biāo)的價(jià)格有利時(shí)，可以保留現(xiàn)貨市場(chǎng)獲利空間。企業(yè)還可以通過(guò)賣(mài)出期權(quán)等模式降低套保成本，豐富套保模式。此外，企業(yè)可以利用期權(quán)對(duì)沖期貨頭寸風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)期貨價(jià)格出現(xiàn)大幅波動(dòng)時(shí)，期權(quán)將有效穩(wěn)定市場(chǎng)心態(tài)，減少非理性交易，促進(jìn)期貨市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，此外期權(quán)在優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)、促進(jìn)期貨合約連續(xù)活躍等方面也將發(fā)揮積極作用。
“菜籽油期權(quán)的上市有利于解決企業(yè)管理采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售環(huán)節(jié)中所遇到的不同風(fēng)險(xiǎn)。使業(yè)務(wù)管理向多維度、精細(xì)化方向發(fā)展，業(yè)務(wù)模式具有更多創(chuàng)新的可能，上下游公司在利用衍生品工具的時(shí)候，能夠在不同市場(chǎng)背景、不同市場(chǎng)判斷、和不同購(gòu)銷期限等多種情況下，采取更有針對(duì)性的策略?！眲硎荆唧w來(lái)看，菜籽油期權(quán)的推出可以幫助企業(yè)在震蕩行情里，通過(guò)賣(mài)出期權(quán)來(lái)降低采購(gòu)成本或者增加銷售收益；可以幫助企業(yè)通過(guò)備兌交易鎖定現(xiàn)貨收益；可以通過(guò)買(mǎi)入看跌期權(quán)或者看漲期權(quán)來(lái)防范單邊風(fēng)險(xiǎn)；可以通過(guò)含權(quán)貿(mào)易豐富企業(yè)的采購(gòu)和銷售手段。
花生期貨上市一年多以來(lái)，深刻改變著花生現(xiàn)貨市場(chǎng)的貿(mào)易模式，也拓寬了花生企業(yè)的銷售渠道，開(kāi)封糧食產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)扶偉告訴記者，花生期權(quán)是更為精細(xì)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，交易成本相對(duì)較低，資金使用率高，而且相對(duì)于期貨的買(mǎi)賣(mài)兩個(gè)方向而言，期權(quán)本身的看漲看跌期權(quán)結(jié)合買(mǎi)賣(mài)方向能夠?yàn)槠髽I(yè)提供更加多樣化的風(fēng)險(xiǎn)管理策略，在不同的應(yīng)用場(chǎng)景也能起到不同的效果。在參與方式方面，企業(yè)可以與上游農(nóng)戶廣泛推廣“訂單農(nóng)業(yè)+價(jià)格保險(xiǎn)”，穩(wěn)定上游農(nóng)戶種植、保護(hù)農(nóng)戶收益同時(shí)，保證下游企業(yè)原料需求，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)；可以在傳統(tǒng)貿(mào)易基礎(chǔ)上推廣含權(quán)貿(mào)易，免費(fèi)贈(zèng)送給買(mǎi)賣(mài)雙方一個(gè)“保險(xiǎn)”讓雙方“賣(mài)的放心、買(mǎi)的舒心”，上游能夠獲得一定時(shí)間內(nèi)鎖定最低銷售價(jià)格的權(quán)利，下游能夠獲得鎖定原料最高采購(gòu)價(jià)格的權(quán)利，滿足穩(wěn)定訂單、節(jié)約資金及倉(cāng)儲(chǔ)成本的訴求；還可以利用期權(quán)對(duì)期貨頭寸進(jìn)行再保值，可以達(dá)到節(jié)約成本，降低風(fēng)險(xiǎn)的目的。
作者：農(nóng)民日?qǐng)?bào)·中國(guó)農(nóng)網(wǎng)記者 趙宇恒
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